Выход ГК Астра на IPO: этапы размещения акций, как принять участие

ЧТО ДЕЛАТЬ, ЕСЛИ ОТКАЗЫВАЮТ В КРЕДИТЕ? / Как получить одобрение? Рекомендации
10.10.2023
Иммунитет единственного ипотечного жилья при банкротстве: как работает принятый закон
11.10.2023

Из-за санкций и кризиса российские компании в последние два года редко выходили на биржу. Однако некоторые сферы экономики работают более чем успешно, и на этом могут заработать инвесторы. Рассказываем о том, как пройдет процедура IPO Астра, что нужно знать о первичном размещении и о финансах этой компании. А главное – как в размещении акций группы могут поучаствовать розничные инвесторы.

Решение ГК Астра о выходе на IPO

2 октября 2023 года на официальном сайте ПАО «Группа Астра» появилось сообщение о том, что компания решила провести первичное размещение акций на Московской бирже. Кроме прочего, в компании сообщили, что это первый случай публичного размещения акций среди российских разработчиков инфраструктурного ПО.

Официальное заявление компании

Что интересно, первые слухи о предстоящем размещении появились в СМИ больше года назад. Еще в июле 2022-го в «Ведомостях» вышел материал о выходе разработчика Astra Linux на IPO – то есть, что он планирует привлечь деньги через размещение акций. Но конкретных параметров сделки тогда не назвали.

Теперь же подробностей того, как Астра выходит на IPO стало больше:

  • листинг и начало торгов в компании планируют уже на октябрь 2023 года;
  • в обращение на бирже попадут около 5% акций, их предложат уже существующие акционеры;
  • структура собственности серьезно не поменяется, нынешние акционеры сохранят за собой большинство акций;
  • компания затем может выкупить часть акций на вторичном рынке, чтобы награждать ими своих сотрудников.

И в целом выход на IPO Группы Астра – это новый этап развития бизнеса. В том числе он означает постепенное расширение продуктовой экосистемы, мотивацию сотрудников и даже потенциальные слияния с другими компаниями.

Что такое первичное размещение акций и как оно проходит

Компании, или хозяйственные общества, могут существовать в разных организационно-правовых формах. Так, есть общества с ограниченной (или с дополнительной) ответственностью, есть акционерные общества – публичные и непубличные. АО отличаются в зависимости от того, какой круг лиц имеет доступ к покупке акций: бумаги ПАО могут покупать все желающие, тогда как акции непубличных обществ в приоритетном порядке покупают уже существующие акционеры.

Чтобы акции можно было свободно покупать или продавать, они должны обращаться на бирже. А для этого компания должна провести их первичное размещение – или IPO (Initial Public Offering). То есть, это первый выпуск акций компании в свободное обращение на биржу. И ему предшествует определенный объем работы.

Выход на IPO предполагает, что компания должна как минимум стать публичным АО, что означает обязанность периодически публиковать финансовую и годовую отчетность и проводить ее аудит. Причем серьезно проверяться будет отчетность за последние несколько лет, и при выявлении проблем биржа откажет в IPO. Естественно, что акционеры тоже должны быть готовы к этому – например, что будут раскрыты структура собственности, перечень связанных лиц и финансовые показатели.

Размещение проходит в несколько этапов:

  1. Предварительный – это вся подготовительная работа перед размещением акций. Руководство компании должно провести тотальную проверку своего бизнеса, структуры активов и корпоративного управления. Важно обеспечить прозрачность информации – в том числе ежеквартально публиковать свою финансовую отчетность. На этом же этапе рассчитывается, какую долю акций можно выставить на торги и откуда эти акции возьмутся. В завершение этого этапа совет директоров одобряет IPO, а компания подписывает договор с андеррайтером.
  2. Подготовительный этап – здесь всю работу делает андеррайтер, которым обычно выступает инвестиционный банк иди другой посредник. Выбирается биржа (в России это обычно Московская биржа), подбираются брокеры, и готовится пакет документов. Кроме прочего в него входит проспект эмиссии – документ, в котором дается вся информация о компании и предстоящем выпуске акций. Также выпускается инвестиционный меморандум, в котором есть все необходимые данные для инвесторов. Также на этом этапе запускается рекламная кампания – или, по крайней мере, выпускаются новостные материалы в СМИ.
  3. Основной этап – сбор заявок от инвесторов, определение цены акции (прайсинг) и первые продажи бумаг. Здесь происходит самое главное – компания определяет диапазон цены акции, учитывая спрос и предложение на ее бумаги. Крупные инвесторы и клиенты некоторых брокеров могут покупать акции еще до того, как они появятся на открытых биржевых торгах. По итогам этого этапа определяется диапазон цен и удовлетворяются заявки на покупку акций.
  4. Финальный этап – начало листинга, или обращения на бирже. Здесь, в зависимости от рыночных перспектив, акции могут подняться выше, чем стоили на этапе прайсинга, или же снизиться в цене. Уже любой желающий может покупать и продавать акции. А если инвестор удачно вложился на основном этапе, то он может почти сразу продать акции и зафиксировать крупную прибыль.

Иногда компании объявляют так называемое pre-IPO – предлагают выкупить их акции крупным инвесторам еще до официального старта IPO. Как правило, проводится процедура за несколько месяцев до полноценного выхода на биржу, она позволяет увеличить цену акций (что особенно актуально для перспективных компаний).

Успех размещения во многом зависит от подготовительной работы. Если компания привлекла профессионального андеррайтера (или даже нескольких), провела широкую рекламную кампанию и привлекла достаточно инвесторов, то и цена на акции будет высокой. И наоборот – чем меньше спрос на акции, тем меньше компания получит от их размещения.

В случае с IPO Astra уже определен диапазон цен – от 300 до 333 рублей за акцию, это дает капитализацию компании от 63 до 70 миллиардов рублей. Сбор заявок на покупку акций продлится до 12 октября, а окончательная дата IPO Астра Линкус – 13 октября, когда торги начнутся на Московской бирже.

Чем занимается Группа Астра и какие показывает финансовые результаты

Группа компаний Астра не очень широко известна за пределами сотрудников госструктур и крупных корпораций. До событий февраля 2022 года о ней знали в основном те, кто работает с операционной системой Linux.

Астра разрабатывает собственную операционную систему Astra Linux, на базе которой уже работает целая экосистема из 17 продуктов. Среди них – системы для виртуализации данных, корпоративный почтовый клиент, биллинг для облачных серверов, системы управления БД и многие другие программы. Сама ОС Astra Linux впервые появилась еще в 2009 году, сейчас она выпускается в версии для всех (Common Edition) и в версии специальной сертифицированной ОС (Special Edition).

Общая версия – единственная российская система, включенная в репозиторий от The Linux Foundation, разработчика самой платформы Linux. А специальная версия сертифицирована российскими силовыми структурами и может использоваться в государственных учреждениях и компаниях.

Пример интерфейса Astra Linux / Источник: comss.ru

Сейчас продукты от ГК Астра используются в госучреждениях в сфере обороны, медицины, образования, финансов, в промышленности. На ОС Astra Linux перевели даже Национальный центр управления обороной, на очереди РЖД и Росатом также ее продают клиентам в Китай.

Главное преимущество компании и ее продукта – то, что это фактически единственная более-менее полноценная замена ОС Windows, которая недоступна из-за санкций. Кроме того, лицензия на Astra Linux еще и вдвое дешевле продукции Microsoft.

Что касается финансов компании, то ситуация такая:

  • основную часть выручки ГК Астра Линукс получает от продажи операционной системы, а 16% дохода приходится на услуги по сопровождению продуктов;
  • выручка в 2022 году выросла в 2,5 раза, а в первом полугодии 2023-го – еще в 3 раза;
  • рентабельность по EBITDA – 54%, а чистая прибыль выросла почти втрое;
  • чистый долг – на околонулевом уровне.

При таких начальных позициях первичное размещение акций Astra может действительно стать одним из самых удачных примеров для российского рынка.

Как поучаствовать в IPO Астра в 2023 году

Рядовой инвестор может принять участие в IPO компаний почти без ограничений, если размещение проходит в России – как в случае с ГК Астра. Как правило, необязательно даже иметь статус квалифицированного инвестора, хотя с ним некоторые операции будут проще.

У каждого брокера инструкция будет своя, но обычно все первичные размещения можно найти в соответствующем разделе (если этот брокер допущен к IPO Астра Линукс). На примере Тинькофф Инвестиций участие в IPO Астра выглядит так:

  1. Сначала нужно оставить заявку на участие в IPO в разделе «Размещения».
  2. После подтверждения заявки нужно внести с брокерского счета деньги на покупку акций – ту сумму, которую решил потратить инвестор. Нужно учесть, что позже брокер спишет с нее 2% комиссии (хотя у других брокеров комиссии может не быть).
  3. В течение основного периода IPO определяется цена акции, и, соответственно, удовлетворяются заявки инвесторов. Брокер купит столько акций, на сколько хватит денег инвестора. При этом удовлетворить могут не всю заявку или вообще не продать инвестору акции.

Успех участия в IPO ГК Астра определяется тем, какой будет аллокация – это процент исполненных заявок. Дело в том, что эмитент выставляет на IPO ограниченное количество акций, и их может оказаться меньше, чем количество заявленных к покупке инвесторами. Тогда андеррайтер удовлетворит те заявки, которые посчитает самыми важными – как правило, от крупных инвесторов и от тех, кто подался на покупку раньше других. Заявки остальных могут либо не удовлетворить, либо удовлетворить лишь частично.

Невостребованная сумма вернется на брокерский счет инвестора уже ко дню начала торгов на бирже.

После того, как акции компании попадут на биржевые торги, он вправе их продать – и если курс акций окажется выше, чем при размещении, он будет в плюсе. Правда, возможен локап-период – время, в течение которого акцию будет запрещено продавать. Хоть на российских торгах это скорее редкость, в случае с Астрой вводится 180-дневный запрет на отчуждение акций.

Перспективы акций Astra Linux для инвесторов

ГК Астра – пример успешной высокотехнологической компании, если сделать выводы по ее финансовой отчетности. Свободный денежный поток положительный, выручка и прибыль растет, а долгов меньше, чем денег у компании.

Многое будет зависеть от дивидендной политики – того, как часто Астра будет делать выплаты акционерам. Сейчас известно такое:

  • выплаты будут минимум раз в год, в идеале еще и по итогам 9 месяцев;
  • на дивиденды будут пускать часть чистой прибыли в зависимости от соотношения долгов к прибыли – если оно меньше единицы, то выплатят от 50% прибыли.

Уже по итогам 9 месяцев 2023 года компания может выплатить около 435 миллионов рублей – это более 2 рублей на акцию (что не так много при цене в 300 рублей).

Основные финансовые показатели ГК Астра / Источник: smart-lab.ru

Прогноз по IPO Астра и на дальнейший период положительный: она может и дальше заменять зарубежное ПО взамен ушедших из России разработчиков, пользоваться поддержкой государства, а также расширять свою продуктовую экосистему.

Из рисков – отмена санкций и возврат иностранных компаний (крайне маловероятно), отсутствие жестких мер по переходу на российское ПО и нежелание корпораций закупать российское ПО.

В целом же пример Астры – интересный для инвесторов в нынешней ситуации. И одно из немногих первичных размещений в этом году.

Какие еще российские компании планируют выходить на биржу

С начала 2023 года на Московской бирже появились акции двух компаний – Genetico (занимается генетическими исследованиями) и CarMoney (микрозаймы под ПТС автомобилей). Но до конца года на IPO могут выйти и другие эмитенты:

  • ЕвроТранс – компания-оператор сети АЗС Трасса, разместит акции с 21 ноября.
  • Henderson – сеть магазинов мужской одежды;
  • Кристалл – калужский ликероводочный завод, IPO ожидается в четвертом квартале 2023 года;
  • МГКЛ – владелец сети Мосгорломбард.

Другие компании рассматривают выход на биржу в среднесрочной перспективе. Например, ХК Эволюция, ИКС Холдинг, Совкомбанк, Медси, МТС Банк и некоторые другие компании.

Стоит учитывать, что выход на IPO дает импульс дальнейшему росту компании. Но для успешного размещения нужно, чтобы компания была изначально успешной и имела хорошие перспективы. В условиях нынешней неопределенности этим могут похвастаться далеко не все – потому и IPO в последние два года в России проводятся не так уж часто.

По материалам